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偷爱 龙有悔:经贸专家:扩大开放是新时代中国发展的战略抉择

文章来源:中国科学院    发布时间:2018年05月21日 03:08  【字号:      】

(A股引“独角兽”回归推动基础制度改革)

编者按:中信期货原油研究员桂晨曦指出,从3月底开始,随着国际油价一路上涨,我国汽柴油零售价格也在不断地上调,汽油零售限价也重回7元时代。油价上涨,首先受到影响的就是运输业、物流业,这也会间接带动运输的食品、商品和人工成本上涨;而柴油价格上涨会造成基建业、工业等领域投资支出增加;和原油紧密相连的化工行业更是如此,其油价的成本最终都会向下游传导,附加到产出品上。油价屡创新高 百姓生活影响几何本周,原油市场坐上上涨快车,NYMEX原油期货、布伦特原油期货、中国INE原油期货联动纷纷创下阶段新高,背后上涨逻辑是什么?对老百姓生活有何影响?本报记者特邀请国投安信期货能源首席分析师高明宇、中电投先融期货原油高级研究员任宝祥、中信期货原油研究员桂晨曦一起探讨。内外盘价格联动上涨中国证券报:近期内外盘原油价格联动加速上涨的逻辑是什么?高明宇:从全球原油市场供需平衡情况来看,综合4月最新的IEA、OPEC、EIA月报,预估2018年油市仍是紧平衡状态,全年供需缺口由2017年的46.33万桶/天缩窄至9.33万桶/天,上半年传统淡季小幅盈余4万桶/天,供需缺口集中体现在下半年,平均每天22万桶。纵向来看,3月以来,三大权威机构统一上调了年内供需缺口,对市场产生了供需面偏强的预期引导。主要原因在于虽然美国原油产量屡创新高,但OPEC减产的有效执行部分对冲了这一增量,且需求面的增长维持强势。此外,强势油价中包含了相当的地缘风险溢价。任宝祥:近期油价加速上涨的主要推动因素是受中东地缘局势风险刺激,而OPEC减产执行率屡创新高,全球原油供应偏紧的基本面,也为多头拉涨油价奠定了良好逻辑基础。因此,INE、NYMEX和布伦特原油期货都出现大幅拉涨,尤其是我国INE原油期货涨幅明显大于外盘原油。这主要是由于之前INE原油价格一直贴水外盘原油,存在套利窗口。在基本面和其他因素的刺激下,国内投资者开始转变思路,普遍看多未来油价,也看到了内盘原油贴水外盘的良机,纷纷转向做多,使得内外盘套利空间因此迅速减小。中国证券报:当前主导原油价格走势的关键因素有哪些?高明宇:在供需面偏强的大背景下,围绕伊核制裁的地缘风险无疑是影响价格走势的关键因素。此外,沙特和俄罗斯主导的联合减产协议是否会提前退出,均增大了油价走势的不确定性,后市油价波动率仍将维持高位。任宝祥:影响油价走势的因素较多,从近期来看,主导的关键因素主要在于三方面:经济因素、地缘局势因素和金融因素。在当前全球股市动荡、汇市波动飙升的金融环境之下,原油更容易得到资金青睐,配置原油类资产可以有效分散股票、债券等资产带来的风险。桂晨曦:影响国际油价的主要因素包括金融属性、地缘属性、商品属性等。一季度金融属性影响增强。二季度地缘风险主导油价。有望助燃大宗商品做多热情中国证券报:原油走势与大宗商品走势之间有何关系?对商品投资有何指导意义?高明宇:原油作为大宗商品之王,是整个大宗商品市场的风向标。年初以来,大宗商品市场表现出较大分化,因地缘风险引发供应风险的原油、铝走势明显偏强,与需求面关系更紧密的铜走势总体平稳,受到国内供应响应和供需错配的煤炭、钢铁则经历了一轮明显回调。随着能源系标杆原油屡创新高,除了产业链内化工品受到强势成本支撑外,此前调整较为彻底的煤炭、黑色估值明显偏低,也将迎来值得期待的反弹行情。任宝祥:原油在全球各主要商品交易所都有着巨大成交量和持仓量,其走势也影响着能化、有色、黑色以及贵金属等商品的走势。油价走高会抬升市场通胀预期,同时按照索罗斯的反身性理论,价格走高也会刺激需求增加,带来补库动作;而需求真正起来之后,必然也会带动能化、黑色和有色等商品的需求。同时,原油与通胀、利率、汇率等宏观经济指标紧密相关,控制了油价就可以影响经济政策和货币政策走向。因此,原油对金融市场有着指导性和指标性意义。桂晨曦:原油作为大宗商品之王,除受宏观经济影响外,能源价格作为CPI重要组成部分,本身又会对通胀、美元、货币政策等产生反馈。整体来看,原油价格走势对大宗商品走势有一定的引领作用,但具体仍需分析各自品种差异。中国证券报:如何看待年内原油价格走势及其相关标的的投资机会?任宝祥:随着我国INE原油期货的上市,国内投资者已经可以做正规的原油投资。如果资金量有限制,可以关注国内沥青、塑料、甲醇和PTA期货等能化品种。随着原油趋势性的上涨,这些原油产业链上的能化品种已经脱离跟随黑色系走势开始锚定原油期货,并在近期取得了不小涨幅。桂晨曦:整体来看,上半年油市供需逐渐趋紧。供应方面,欧佩克减产继续维持,委内瑞拉产量仍存下行风险;美国产量稳步增加,加拿大、巴西增幅或不及预期。需求方面,全球炼厂检修高峰即将结束,5月开工回升驱动原油需求。成品消费旺季逐渐来临,需求有望季节回暖。南美炼厂开工维持低位,驱动美国炼厂开工历史高位;欧洲开工利润驱动浮动空间较大。库存方面,一季度累库幅度远低于历史同期,二季度全球库存或将继续下滑。OECD库存已降至接近五年均值,去库推进成为油价坚实底部支撑。三季度则要取决于6月底欧佩克年中大会对于是否退出减产决议。若减产维持去库推进,美国对于伊朗制裁落实,叠加三季度需求高峰,油价易涨难跌。若欧佩克放弃减产,伊朗、美国达成新的更严格框架协议,取代原有协议,美国放弃制裁,油价高位下存在回落可能。对百姓生活影响几何中国证券报:原油创新高,对老百姓生活有何影响?高明宇:原油是基础能源,影响到百姓生活的方方面面,最直观的影响是汽油、柴油零售价格上调,直接造成出行成本、生产成本的抬升。此外,油价创新高将通过交通运输、化工原料等路径传导至其他消费品,提升通胀预期。任宝祥:从3月底开始,随着国际油价一路上涨,我国汽柴油零售价格也在不断地上调,汽油零售限价也重回7元时代。油价上涨,首先受到影响的就是运输业、物流业,这也会间接带动运输的食品、商品和人工成本上涨;而柴油价格上涨会造成基建业、工业等领域投资支出增加;和原油紧密相连的化工行业更是如此,其油价的成本最终都会向下游传导,附加到产出品上。油价上涨对老百姓来说,最直观的感受就是出行活动花费增多,周边涉及衣食住行的商品变贵,也就是所谓的通货膨胀。但目前来看,近期油价上涨还未对我国老百姓生活造成明显影响,最新公布的我国4月份CPI同比上涨1.8%,环比3月份还降低了0.2%。桂晨曦:原油走强最直接影响成品油价,居民出行加油费用增加,或抑制出行里程。间接影响来自工农业能源成本上行,产成品价格上涨,或带来通胀压力。油价飙升激发能源板块投资潜能中国证券报实习记者 昝秀丽伊核协议破裂叠加EIA(美国能源信息署)报告利好,9日WTI原油和布伦特原油价格均创三年半以来新高,分别站上71美元/桶和77美元/桶高位。油价大涨提振了美国能源股,9日,美国能源板块收涨2.56%。其中石油和天然气公司PENN VIRGINIA 涨幅最高为28.63%,EPE能源等十只股票涨幅均超过10%。港股市场中,10日,石油概念股也普遍上涨,三桶油中,中国海洋石油涨幅逼近3%,中国石油股份和中国石油化工股份涨幅均逼近2%。油服板块涨势更佳,金泰丰国际控股、中石化油服、中海油田服务、中石化炼化工程分别收涨23.94%,5.83%,3.55%和3.00%。其中,从事油品及其他石化产品批发业务的金泰丰国际控股涨幅居板块第一。展望后市,高盛和瑞银等机构认为,石油市场在经历多年供应过剩后骤然紧缩,油价将进一步走高。受原油地缘政治风险高企影响,高盛预计,美国制裁将使伊朗产量从380万桶/日降至50万桶/日,伊朗产量下降将提振油价上升大约6.20美元/桶,预期布伦特原油到夏季会触及每桶82.50美元。瑞银9日报告中同样显示布伦特油价将进一步走高。瑞银分析,美国对石油方面禁运令将在180天后启动,这意味着未来六个月内,伊朗的石油出口可能每天减少约2050万桶。虽然仅占全球日产量980万桶的一小部分,但由于石油已供不应求,因此,这仍可能导致今年夏天的供应紧张。同时该机构将6个月布伦特原油目标价由65美元/桶上调至80美元/桶,将12个月目标价由62美元/桶上调至75美元/桶。包括伊朗减产在内,美银美林认为,委内瑞拉或将在未来3个月内继续减少原油供应量将进一步加大供应风险。受经济危机影响,目前世界石油储量排名第一的委内瑞拉石油工业缺乏资金支撑,其中,3月份原油产量已跌至近20年来最低水平。原油产量迎来下滑预期的同时,原油库存或将继续萎缩。据伦敦能源研究机构能源经济学家(WTRG Economics)分析,虽然美国精炼厂商纷纷结束检修期,美国原油库存理论上将迎来扩张期,但由于5月底夏季出行高峰即将到来,因此未来数周原油库存仍将将呈下降趋势。与此同时,EIA也下调了未来两年的原油库存。EIA短期能源展望报告将2018年全球原油需求增速预期下调3万桶/日至176万桶/日,将2019年全球原油需求增速预期下调12万桶/日至173万桶/日。国际原油冲高回落 国内原油期货震荡盘整中证网讯(记者 柴峥)5月11日,国内原油期货早间小幅高开,全天维持在470元整数关口上方震荡。主力合约SC1809收报471.2元,较昨日上涨0.6元或0.13%;持仓量减少2484手至28136手。国际原油方面,10日美油、布油小幅攀升,盘中突破三年半来新高后有所回落。NYMEX原油期货收涨0.37%,报71.4美元/桶,布伦特原油期货收涨0.41%,报77.53美元/桶。近期原油涨势迅猛,主要因美国退出伊核协议引发中东地区紧张局势。对此,美国银行预计明年原油价格可能会反弹至100美元/桶;布伦特原油价格将在2019年第二季度达到90美元/桶。美国银行表示,这一观点取决于OPEC恢复产出,以及美国制裁对伊朗的影响有限,油价甚至会进一步上涨。同时,不少机构认为,油价强势上涨后波动性将加大,上行空间也将有所减小。格林大华认为,隔夜油市消息相对平静,目前仍为美伊地缘问题主导下的惯性行情,近期行情趋势依然未变,但波动性加大的可能上升。金瑞期货指出,当前在去库存以及地缘政治推动下,油价维持强势,但中长期仍存在隐忧,限制油价上升空间。原油价格一路狂飙 业界争议周期性牛市开启证券时报记者 沈宁4月以来,国际原油价格一路走高,美国WTI油价突破70美元,英国布伦特油价更是逼近80美元关口。原油素有大宗商品之王称号,油价飙升牵动机构神经,受访人士表示,大宗商品的新一轮周期性牛市有望开启,不过也有人表示,原油价格快速上涨或给整个大宗商品市场带来较大的价格上行风险。地缘政治推升油价北京时间5月8日晚间,全球油价受到美国是否退出伊朗核协议的不同版本消息影响,出现戏剧性剧烈波动,但最终在美国总统特朗普确认退出伊朗核协议后,原油价格完全收复失地并在美国石油学会(API)库存数据的帮助下保持涨势。受地缘政治因素影响,国际油价连续加速上涨,北京时间5月9日晚间、次日凌晨,美国WTI原油期货主力合约大涨1.7%,收报71.24美元/桶;英国布伦特原油期货主力合约大涨1.88%,收报77.38美元/桶,逼近80美元关口。国泰君安期货原油研究总监王笑表示,考虑到美国给出的‘缓冲期’,伊朗因受制裁而出现的原油供应短缺估计会在初期达到25万桶/天,在随后的几个月中这个数字将会一路走高到50~60万桶/天,目前的油价已经对此情况给出了比较合理的溢价,并且我们认为,未来随着美国页岩油产量的继续扩大这一空缺产量能够被填补。不过,他也表示,目前更加关注的是未来中东局势的剧烈变化是否会对供应产生更多影响,由美国退出伊朗核协议而带来的影响绝不仅仅是伊朗一国之内的问题,牵扯到的诸多国家特别是中东国家之间的紧张关系,预计将会继续让原油市场对断供风险表示担忧,因此他认为原油价格预计会对这些后续变化再给出更高的溢价。南华期货能源化工事业部副总经理彭雪认为,美国对伊朗的经济制裁,无疑将影响伊朗产量和供应。但是美国产量持续增加,美国和沙特均可以迅速增产弥补这一供应缺口。料伊朗供应方面减少的利好因素基本兑现。而中东地缘政治危机将成为油价继续上涨的主导因素。基本面来看,全球原油去库存是持续有效的,且正值汽油需求高峰期来临,现货市场采买心态良好,可支撑布油上探80美元关口,目前上涨趋势未变。机构布局原油投资美国海银资本首席策略官、纽约大学教授陈凯丰向证券时报记者表示,海外对冲基金交易原油的策略很多,包括直接交易原油期货和衍生品,进行期、现货、原油和成品油之间套利,也有直接买卖原油储存舱位等。交易方式也有很多,如基本面投资、量化高频交易、人工智能等,甚至会用卫星研究全球油轮的移动。美国商品期货委员会(CFTC)数据显示,2018年以来,美国WTI原油期货市场资产管理机构空单量持续位于低位,净多持仓仍保持在近10年来高位,表明机构对于原油市场相对看好。研究机构PIRA Energy Group4月底发布的报告认为,全球经济持续向好,保证了原油需求的确定性增长,原油市场的平衡将维持,夏季因季节性因素可能有阶段性紧张。预计布伦特油价今年三季度会在7580美元/桶区间,不过该机构也表示,如果一些地缘性风险发生,油价可能会被推升至80100美元/桶。国内机构也在积极推出原油相关投资产品。据记者了解,部分国内券商已推出挂钩油价的券商保本型收益凭证,挂钩原油收益凭证一般采取的是鲨鱼鳍结构,产品在涨跌超过一定幅度时会触发收益结算。银河期货原油事业部总经理叶念东认为,短期油价与伊核问题相关,属于地缘政治方面因素。油价今年的涨幅超出很多机构预测,在他看来,下半年油价应该还有上涨空间,但倾向于会有一个阶段性技术调整。后期走势看法不一原油价格是大宗商品价格的核心、底层价格,原油价格大幅上涨必然导致其他商品上涨,比如农产品,因为农产品生产大部分成本是能源。此外,能源价格上涨也会导致金属等商品的价格上涨。大宗商品现在是周期性的买入机会,通货膨胀率上升,美国经济非常不错。 陈凯丰表示。不过有业内人士表示,现在市场上原油和黄金价格走势出现背离。理论上在通胀的预期下,二者的价格都会上涨,但是今年油价涨黄金没有涨。另外,债券市场表现并非很差,收益率的上行力度不大,这意味着市场认为通胀的持续性并不足够完全改变目前的配置逻辑。值得肯定的是,目前国际油价处于年内高位,对相关能化品种以及工业品会起到积极利好作用。知名国际投行高盛看好油价和大宗商品表现。高盛大宗商品策略主管Jeff Currie日前撰写报告认为,大宗商品会是2018年表现最好的资产,目前全球经济的表现为大宗商品创造了十年以来最佳的持有时机,周期尾声阶段往往是商品回报最高的时期。王笑则认为,近期原油价格快速上涨给整个大宗商品市场带来了较大的价格上行风险,特别是化工品受原材料价格上行的影响,预计在成本端会得到价格支撑。数据显示,以布伦特原油为代表的国际油价去年下半年至今反弹幅度已超过70%,今年累计上涨幅度已经达到17%。相对而言,大宗商品市场整体反弹幅度要逊色不少,尤其国内商品受黑色系下跌影响,今年表现相对疲软。油价对其他商品影响体现在很多方面,对大宗商品整体都有影响,但时间上会有一个滞后。 叶念东表示。原油飙升带来全球通胀 美联储加息步伐恐加快证券时报记者 魏书光原油飙升带来了全球通胀,特别是美国核心通胀指标快速上升,直接影响到了美联储的货币政策。当前油价之下,美国CPI(居民消费价格指数)高点将突破3%;油价对于中国CPI影响则微乎其微,国内CPI甚至连续两个月下跌,一反全球通胀上行之势。美联储加息预期增强尽管美国已是全球第一大原油生产国,但是原油飙升对于美国通胀拉动作用非常显著。目前,美国经济通胀指标——核心CPI、PCE均破2%,通胀快速上升。而在影响美联储货币政策态度上,核心通胀显然是个硬指标。这也将推动美联储加快加息步伐。东北证券宏观分析师沈新凤认为,当前油价很可能维持甚至继续上涨,结果将是美国CPI的高点有相当大概率突破3%。美国3月份核心CPI已经达到2.1%,核心PCE(个人消费支出平减指数)已经达到1.9%。核心通胀仍将趋势向上,将推动美联储加息次数提高。天风证券分析师孙彬彬认为,当下的核心PCE显著低估了美国的通胀水平,且二季度美国总体核心通胀应该仍将趋势向上。如果通胀趋势进一步强化,预计加息4次的概率仍将继续提升。而从市场预期水平来看,目前的通胀预期仍有上升空间。美债收益率在通胀预期上行+加息预期概率上行的过程中,破3%可能只是打开口子,仍有继续上行的压力。美元则取决于欧美对比,在目前美强欧弱的背景下,已然迎来了前期一直预期的上行态势。从国际最新CPI走势来看,欧美等主要经济体均呈现CPI同比增速回升的情况,除中国外的新兴市场通胀水平也普遍提高。但美联储的加息,推动了美元上涨,使得新兴市场货币走软,融资成本上升,加上利率上涨的双重打击,新兴市场经济体面临压力。今年以来,美元/阿根廷比索已经上涨了近22%,美元/土耳其里拉升值13%,美元/印度卢比上涨5%。最新情况表明,一些国家快要陷入困境,不得不采取更多强力政策,提高利率,留住资本。中国CPI环比连降两月相比美国第一大原油生产国,中国是全球第一大原油进口国。但是原油却在中国CPI里,占比太低,比重最大的是猪价。在CPI权重中,美国交通占17%,而中国交通和通讯加在一起才11.5%。根据国家统计局公布的最新数据,4月份CPI同比上涨1.8%,明显低于前值水平,环比连续两个月出现下降,主要是受猪肉价格大幅下滑的拖累。从数据上看,4月份食品价格下降1.9%,影响CPI下降约0.38个百分点,是CPI下降的主要因素,其中猪肉价格下降16.1%,可看出猪肉价格对食品价格的拖累明显。根据农业农村部全国500个县集贸市场定点监测数据显示,自今年1月份第3周起,全国生猪价格持续下跌,截至5月份第1周,全国生猪价格已由15.37元/公斤跌至10.59元/公斤,3个月累计跌幅达31.1%。猪肉集贸市场价格春节后才开始下跌,且跌幅相对较小,累计跌21.8%。当前猪粮比价已经连续6周低于5.5∶1,大部分养殖户和养殖企业已经亏损。对比猪肉价格下跌,尽管原油价格持续上涨,而且4月份国内汽油和柴油价格也均上涨2.7%,但是对于CPI影响上涨仅约0.05个百分点。九州证券首席经济学家邓海清认为,2014年7月之后,国内CPI构成中,交通燃料价格无论快速上涨或下跌,CPI走势都相对平稳,反映出CPI对原油价格的敏感度出现下降,即使未来不排除全球政治因素对油价的冲击性影响,但并不会大幅推高2018年中国CPI同比水平。尽管CPI中反应不充分,但是中国原油进口规模持续攀升,对于国内影响越来越大。数据显示,4月份,中国进口原油进口量为3946.1万吨,同比增加14.75%。从原油进口金额来看,4月中国原油进口金额186亿美元,同比增长42.9%;前四月中国原油进口金额719亿美元,累计增长32.3%。石油进口的量价齐升是今年前四月进口同比增速大幅反弹的重要因素。从这个角度来说,中国原油消费的刚性需求很强烈,也基本快成为一个车轮上的国家。成品油年内四连涨落实市场油价将继续上探证券日报记者 苏诗钰昨日,国家发改委发布消息称,根据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,自2018年5月11日24时起,国内汽、柴油价格(标准品,下同)每吨分别提高170元和165元。折合升价为92#汽油、0#柴油分别上调0.13元及0.14元。本轮调价为2018年内第六次上调,也是近一个半月以来的第四次上调。卓创资讯成品油分析师王芦青昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,下个周期,国际原油依旧易涨难跌,国内成品油零售限价存在继续上调的可能。从油耗方面来看,以月跑2000公里,百公里油耗在8L的小型私家车来计算,到下次调价窗口(即2018年5月25日24时)开启之前的这段时间里,私家车主用油成本将增加10元左右;物流行业柴油车用油成本增加偏大,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算,未来半个月内单辆车的燃油成本将增加270元左右。2018年以来,国内成品油零售限价共经历3跌6涨1搁浅共10轮计价周期,汽柴油累计上调幅度分别为895元/吨、860元/吨,累计下调幅度435元/吨、410元/吨,涨跌互抵后,截止到上一轮调价结束,年内汽柴油分别上涨460元/吨、450元/吨。中宇资讯分析师朱英华告诉《证券日报》记者,后期气温继续升高,车用空调逐步开启,汽油消耗量将进一步加大。而柴油方面,国内基础建设增加,工矿基建等行业保持较高开工率,且物流运输等行业亦较为活跃。另外,农业用油亦有一定增加,柴油整体需求保持旺盛。整体来看,国内汽油柴油行情经过短期整理之后,再度开启上涨模式,后期国内成品油行情易涨难跌。

崔天凯11日在参加美国智库战略与国际问题研究中心举办的“中美关系40年”研讨会时说,世界各国无论大小,都希望在高科技领域争取领先优势,中国也不例外,这是完全正常的。“中国制造2025”是中国为自身产业发展设定的目标,但并不意味着中国实现这些目标是以排除其他国家为代价的。事实上这一计划对中国企业、美国和世界各国企业都是开放的。

今年清明期间,受冷空气和高空低槽影响,陕西韩城花椒产业遭受倒春寒影响明显。据了解,芝川镇、板桥镇及桑树坪镇等区域花椒树分别有不同程度的冻伤、损坏、发黑等情况。灾害发生后,韩城市各部门多措并举、积极解椒农遭遇倒春寒之困。人行韩城支行与市金融管理局抓住金融创新保险试点的机遇,督促锦泰保险韩城支公司迅速启动倒春寒勘察理赔程序。锦泰公司的花椒指数保险是全国的创新产品,该产品根据花椒种植面积投保,主要解决每年3月10日至4月20日倒春寒、冰雹和农户的收益难题,保费金额由省财政补贴40%,市财政补贴40%,农户出资20%,若气象站发布气象灾害数据满足理赔标准,将启动保险理赔程序。据悉,截至目前,韩城辖内参与投保的农户共计1791户、1.8万亩,其中由市财政为辖内所有贫困户椒农全额补贴购买了此险种(1224户、5008亩)。日前,市椒研所、气象局协同保险公司积极开展花椒的理赔和自救工作。预计此次理赔范围较广,理赔覆盖率达95%左右,金额约为450万元。这次的降温实在是太厉害了,就清明一晚的大风降温把我的椒树一下子全吹黑了!现在灌溉、施肥等每一项补救措施都要花钱,亏我用了浦发村镇银行的手机循环贷,立即取了1万元,随用随借。芝阳镇花椒种植大户张伟如是说。据了解,清明节过后人行韩城支行相关领导以约见谈话、电话指导等方式敦促地方法人金融机构快速备战倒春寒,为农户施肥灌溉、修剪涂药等复产措施提供资金保障。日前,我们有1.3亿元的支农再贷款资金在法人金融机构账上,保证资金随时用于辖内‘三农事业。人行韩城支行相关人士告诉记者。韩城浦发村镇银行积极与授信椒农联系,应用支农再贷款资金,通过手机循环贷产品,快速予以金融支持。倒春寒以来,该行为农户发放贷款67笔,共计342万元,平均利率水平7.2%。另据统计,韩城两家地方法人金融机构为本次灾害投入了信贷资金2280万元。桑树坪镇张杨沟村王根虎说:我的5亩花椒这次遭灾了,但国家的政策好,有人宣传讲解,有赔款补救,心里就是暖,我们椒农已不惧‘倒春寒。据了解,在金融支持的同时,韩城市椒研所积极引导辖内花椒加工龙头企业进行椒芽收购。韩城金太阳花椒油脂药料有限责任公司对受冻害的没有木质化的花椒芽进行收购,每市斤5元,敞口收购,立即付现,满足农户自救生产投入,目前已经收购花椒芽5200公斤。据金太阳公司相关负责人估计,受损椒树的二次摘芽量将会持续增加。另外,当地农业局、林业局、花椒局等部门指导椒农采取技术补救措施,如加强肥水管理、适当修剪、加强病虫害防治、喷施叶面肥等,积极帮助受灾椒农减少损失。

既规避价格向不利方向变动的风险又保留向有利方向变动的潜在收益期货套期保值与期权套期保值对比损益结构期货套期保值在对冲风险的同时,消除了收益进一步增长的可能。期权套期保值在对冲风险的同时,则保留了收益增长的空间,具体的收益取决于行情向有利于投资方向波动的空间。 图为期货多头与看涨期权多头损益对比资金利用率期货套期保值需要支出保证金,在面临不利方向变动的时候,还需要进一步追加保证金。期权套期保值买方仅需付出权利金,资金占用小于期货保证金,杠杆倍数高于期货套期保值策略。容错空间期权卖方策略具备一定的容错空间,在投资者资金计划完备的情况下,能使投资者在行情不利的时候减少损失,甚至小幅获益。图为期权卖方策略损益常见期权套期保值策略对比期权套期保值的优点可以概括为风险精细化管理、资金利用效率高和容错空间大,缺点可以概括为权利金成本为固定损耗,经营利润微薄的企业往往无法覆盖权利金支出,单独的简单买入期权套期保值策略往往无法满足投资者需求。期权价差策略期权价差策略由两个普通期权组合而成,因为能够有效降低权利金成本且风险有限,被投资者广泛认可与接受。以看跌方向为例(看涨方向相反),其构成包括:买入一个看跌期权(通常为平值或浅虚),卖出一个更加虚值的看跌期权。该结构最大的特点是所需缴纳的权利金较平值期权套期保值大幅降低,无额外保证金占用,资金规划要求较低,无方向性风险敞口,不需要额外设计配套的风险应急措施。备兑策略备兑策略指在持有多单的情况下,进行卖出看涨期权的操作;在持有空单的情况下,进行卖出看跌期权的操作。此类套期保值方案可以较好地实现增强收益的目的,但是需要企业具备完备的资金规划和风险对冲规划,需要企业在事前通过情景分析等对潜在风险进行评估与备案。从国外市场的发展来看,备兑等增强收益类策略经久不衰,策略盈利来源于概率和时间价值的衰减,其对收益增强的效果得到了市场的肯定。三项式领口策略三项式领口策略是由三个普通期权组合而成,因其特殊的损益特征在套期保值策略中应用广泛。以看跌方向为例(看涨方向相反),其构成包括:买入一个看跌期权(通常为平值或浅虚),卖出一个更加虚值的看跌期权,卖出一个虚值的看涨期权。在期权要素上,三个期权的标的资产、到期时间和交易数量往往是一致的。细分来看,该结构可以由一个垂直价差组合和一个卖出期权组合而成。该结构最大的特点是所需要缴纳的权利金很低,保证金占用比期货套期保值少很多,在方向性上存在一定的风险敞口,在实际操作中需要相对完备的对冲计划和资金管理计划。表为常见期权套期保值策略汇总奇异期权买入套期保值时,买入向上敲入看涨障碍期权;卖出套期保值时,买入向下敲入看跌障碍期权,权利金比普通的期权策略低一些,成本更加优化。三项式领口策略实例解析三项式领口策略组成某炼钢企业A有常态化螺纹钢库存1000吨,当前RB1810合约价格为3683元/吨(假定现货价格等于该期货价格,不考虑升贴水),A企业认为未来1个月螺纹钢价格承压,但下方3400元/吨是一个支撑位,同时上方3950元/吨是一个压力位,涨上去的可能性也比较小。出于以上考虑,A企业可以采用三项式领口策略管理库存。图为RB1810合约日线走势基本头寸一:买入行权价为3683元/吨的看跌期权,期限1个月,支付权利金110元/吨。该头寸可以有效对冲价格从3683元/吨开始的下跌风险。基本头寸二:卖出行权价为3400元/吨的看跌期权,期限1个月,收取权利金39元/吨。该头寸与上一头寸一起构成熊市价差组合,相当于放弃价格在3400元/吨以下的跌幅保护。对于现货头寸来说,价格的保护区间在3400—3683元/吨,价格大幅下跌的部分将得不到赔付。基本头寸三:卖出行权价为3950元/吨的看涨期权,期限1个月,收取权利金26元/吨。价格上涨至3950元/吨以上的时候期权将被行权,发生亏损,但企业有库存,是现货的多头敞口,可以有效对冲期权被行权的风险,相当于放弃价格大涨至3950元/吨之上的潜在收益。三项式领口策略损益三项式领口策略的到期损益如下所示,在3683—3400元/吨的区间内,RB1810合约每下跌1个点,就可以获得1元/吨的风险补偿。图为三项式领口策略到期损益结合套期保值的现货多单,投资者的组合损益如下:图为套期保值组合损益与现货多头损益(未套保)对比显然,当RB1810价格低于3638元/吨时,三项式领口策略的套期保值效果优于纯现货多单,能够较好地起到风险控制的作用,减少投资者在极端风险下的损失。资金占用该结构涉及两个卖出期权,在不考虑授信的情况下,期权组合的提供方(通常为场外期权做市商)会要求企业缴纳一定比例的保证金,并进行逐日盯市。按照常用的组合保证金算法,该结构在不同点位的保证金占用(已经包含需要支付的权利金)如下(假定期货保证金为9%):表为期货套期保值与期权套期保值保证金制度对比与传统的期货空单套期保值相比,该期权组合的资金占用较少。在期初3683元/吨时,该期权组合的资金占用为210元/吨,仅占标的合约价格的5.7%,而期货保证金需要至少386元/吨,占标的价格的10%。随着价格上涨,卖出的虚值看涨期权会越来越接近实值,所以保证金占用会增加,但其金额仍小于期货保证金+浮亏。以4420元/吨为例,期权组合的资金占用为468元/吨,占标的合约价格的10.59%,而期货空单的资金占用为1179元/吨,占标的合约价格的26.67%。随着价格的下跌,卖出的虚值看涨期权会越来越虚值,而下方的熊市价差组合开始变实值,组合占用的保证金会不断减少。以3499元/吨为例,期权组合的资金占用为200元/吨,占标的合约价格的5.72%。情景分析期权存在时间价值,在相同的价格下,不同到期时间的期权损益有所不同。在不同的标的资产价格下,进一步比较不同时间窗口下的损益,可以发现其损益如下:表为三项式领口策略情景分析规律可以总结为:越接近到期日,损益越接近价格相对于行权价的差额;越接近到期时间,收益会越接近最大收益。到期损益分析假设投资者在期货价格为3683元/吨时进行交易,现货价格等于该期货价格时,期权套期保值和期货套期保值的到期损益对比如下:表为期权套期保值与期货套期保值到期损益对比显然,在价格下跌时,期权套期保值在相应的风险情景下起到了较好的风险对冲作用,而在价格上涨时,期权套期保值展示出了较好的盈利能力。三项式领口策略风险分析三项式领口策略主要用来对冲一定幅度的价格变动风险,如果价格波动过大,可能会带来一定的损失或减少应有的利润。在一些特定的风险因素下,该套期保值策略的风险存在被放大的可能。黑天鹅事件黑天鹅事件往往引起价格大幅波动。在上述案例中,如果在未来的1个月,RB1810合约大幅下跌,投资者势必要承受较大的期权损失。2008年下半年原油价格从150美元/桶快速跌至40美元/桶。国内不少企业在海外普遍采用三项式领口策略来对冲现货敞口风险。如果是没有采用该期权组合,而是采用期货多单套期保值,那么亏损在所难免,甚至可能更大。图为美原油价格指数月线走势套期保值期限与自身风险承受能力不匹配的过长套期保值时间将放大风险。套期保值期间,如果标的价格发生大幅下跌,那么投资者必须有完备的资金计划,否则容易发生提前砍仓出场的风险事件。举例来说,早年的航空公司套期保值方案中,部分长达3年之久,波动率的大幅变化导致头寸整体盯市损益过大。套期保值规模有效的套期保值往往与所需套期保值的现货数量进行1∶1设置,超过或低于该规模的套期保值都存在方向性风险敞口的暴露,夹杂了套期保值者对方向的判断。损益计算期权套期保值策略的最终损益为期权损益与现货损益之和。国内财务制度往往将衍生品损益和现货损益分列在两个栏目中进行计算,这会造成套期保值的期权亏损失真。三项式领口策略优势分析总体来说,三项式领口策略是一个攻守兼备的策略,一方面规避了价格向不利方向变动的风险,另一方面有效降低了权利金支出,保留了价格向有利方向变动的潜在收益。进一步来说,期权存在多维度特征,不同到期日和行权价的期权一起组成严密的期权网络,通过期权卖方策略并配合收益增仓类策略,可以在很大程度上弥补期货贴水带来的对冲负效应。(作者单位:中电投先融期货)

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数据显示,1-4月份,邮政行业业务收入(不包括邮政储蓄银行直接营业收入)累计完成2430.6亿元,同比增长23.8%;业务总量累计完成3513亿元,同比增长31.3%。4月份,全行业业务收入完成611.1亿元,同比增长24.5%;业务总量完成931.8亿元,同比增长27%。1-4月,全国快递服务企业业务量累计完成136.7亿件,同比增长29.3%;业务收入累计完成1738.6亿元,同比增长28.4%。其中,同城业务量累计完成32亿件,同比增长27.4%;异地业务量累计完成101.2亿件,同比增长29.2%;国际/港澳台业务量累计完成3.5亿件,同比增长52.9%。4月,全国快递服务企业业务量完成37.5亿件,同比增长25.8%;业务收入完成467.2亿元,同比增长26.5%。

5月11日,中国汽车工业协会发布4月汽车产销数据。4月份,新能源汽车产销分别完成8.1万辆和8.2万辆,比上年同期分别增长117.7%和138.4%。其中,纯电动汽车产销分别完成6.4万辆和6.5万辆,比上年同期分别增长111.5%和126.8%;插电式混合动力汽车产销均完成1.7万辆,比上年同期分别增长143.4%和194.6%。1-4月,新能源汽车产销分别完成23.2万辆和22.5万辆,比上年同期分别增长142.4%和149.2%。其中,纯电动汽车产销分别完成17.2万辆和16.8万辆,比上年同期分别增长120.6%和130.5%;插电式混合动力汽车产销分别完成5.9万辆和5.7万辆,比上年同期分别增长239.6%和226.7%。

  蔡英文被喊话:不搞好两岸关系 休想有高民调

证监会11日发布了上市公司2017年年报的统计情况。总体来说,2017年,沪深两市公司营业收入总额和净利润总额分别同比增长18.80%和19.10%。这其中,实体经济的业绩拉动功不可没。非金融类上市公司在2017年的营收和净利润同比增长分别为21.07%和33.87%,向好态势进一步夯实。该结论与上证报4月27日《2017年业绩增幅近四成非金融类上市公司成A股主引擎》的报道一致。值得注意的是,在证监会的总结报告中,新经济和独角兽概念板块公司获重点着墨,业绩表现确实亮眼。尤其,高端装备制造、生物、新材料、新能源和新一代信息技术等多个细分领域已进入高速发展期。温氏股份及乐视网拖累创业板统计显示,截至2018年4月底,除*ST华泽等9家公司外,沪深两市3522家上市公司已披露2017年年报。总体来说,2017年,上市公司实现营业收入39.25万亿元,同比增长18.80%,增速加快10.12个百分点;实现净利润3.36万亿元,同比增长19.10%,增速上升11.65个百分点。其中,实体经济业绩整体向好。2017年,非金融类上市公司实现营业收入32.91万亿元,同比增长21.07%,增速较2016年上升10.40个百分点;实现净利润1.70万亿元,同比增长33.87%,增速上升5.69个百分点,向好态势进一步夯实。从盈利能力看,非金融类上市公司净资产收益率为9.49%,同比上升约1.4个百分点。分板块看,主板净利润同比增长20.46%,增速上升15.90个百分点,呈现向好趋势;中小板净利润同比增长19.88%,增速下降16.88个百分点;受温氏股份及乐视网两大权重公司影响,创业板净利润同比下降17.98%,增速大幅下滑57.56个百分点,剔除两家公司后,创业板净利润同比增长3.19%。多个细分领域盈利增长超预期另一大亮点是,2017年,新经济新动能持续积聚。战略性新兴产业上市公司在2017年实现净利润3946.20亿元,同比增长21.80%,延续快速增长态势。从细分领域看,高端装备制造业和生物产业净利润同比分别增长91.83%和27.24%,领跑新兴产业;新材料产业、新能源产业和新一代信息技术产业净利润分别同比增长22.64%、20.09%和16.23%,继续保持高速增长。此外,独角兽概念板块上市公司实现净利润369.66亿元,同比增长57.08%。在一定程度上反映出,新技术新产业新业态新模式增长速度不断加快。证监会新闻发言人高莉表示。报告还显示,上市公司业绩呈现出上中下游 行业分化,区域发展普遍向好的特征。分行业看,受供给侧改革和大宗商品价格持续上涨影响,上游 行业实现高速增长。例如,2017年采矿业实现净利润1666.05亿元,同比增长175.91%,增速上升168.39个百分点,业绩着实亮眼。中游 行业,制造、建筑等延续增势。其中,制造业的净利润实现40.88%的高速增长。中上游价格上涨对下游形成了一定挤压效应,在需求未明显扩大的情况下,信息技术服务业、房地产等下游 行业增速有所下滑,2017年下游 行业上市公司净利润同比增长17.62%,增速下降4.83个百分点。分地区看,受益于国家政策支持,2017年西部和东北地区上市公司分别实现净利润2274.67亿元和499.79亿元,同比增长55.52%和40.33%,增速较快。中部地区经济崛起,上市公司净利润1845.18亿元,同比增长52.74%。东部地区加快转型升级,上市公司净利润2.89万亿元,同比增长15.13%,业绩趋稳。高莉还表示,2017年上市公司业绩整体持续改善,结构不断优化,新动能继续集聚成长,供给侧结构性改革深入推进。但也要清醒看到,全球经济形势对我国宏观经济的影响不容乐观,上市公司经营压力有所上升,原材料价格持续上涨,经营活动现金流趋紧,上市公司流动性压力有所升高。

  对于台当局的媚美行为,国台办指出,台湾问题是中国的内政,坚决反对美台之间进行任何形式的官方往来和军事联系。任何挟洋自重,图谋损害国家主权和领土完整的行径,都必将遭到全体中国人民的共同反对。(海外网 朱箫)

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新华社北京5月13日电 题:经贸专家:扩大开放是新时代中国发展的战略抉择

中共海南省委七届四次全会13日通过《百万人才进海南行动计划(2018—2025年)》,为建设海南自由贸易试验区和中国特色自由贸易港招揽国内外人才。以下是基金君梳理的重点:1、海南到2025年将实现百万人才进海南目标。2、符合认定标准的外籍和港澳台地区高层次人才及其配偶、未成年子女可直接申请永久居留,其他外籍人才可凭工作许可证明在口岸申请工作签证入境,在琼工作的外籍华人可按规定签发有效期5年以内的居留许可。3、全日制大专以上学历、中级以上职称等人才,可在海南省工作地或实际居住地落户。4、各类高层次人才、硕士毕业生、双一流高校和留学归国本科毕业生以及相关创新、创业人才可在海南任一城镇落户。5、自落户之日起在购房方面享受本地居民同等待遇。6、允许外籍和港澳台地区技术技能人员按规定在琼就业、永久居留7、开辟结汇换汇绿色通道,国(境)外人才在海南的合法收入可汇至国(境)外。8、对引进的大师级人才、杰出人才和领军人才,按层次和标准提供免租金、拎包入住的人才公寓,全职工作满一定年限分期赠予产权。同时解决人才子女就学和配偶就业问题。9、对引进人才实行五年两次跟踪考核,考核合格的继续落实相关待遇,考核不合格的取消。10、引进人才自主创业可向有关金融机构申请信用贷款或保证担保贷款,可在入驻园区申请零租金办公用房。多个城市的抢人大战持续升级,为了吸引人才,多地相继在落户、创业、科研、安居、就业等方面出台政策,给予人才各种优惠政策及补贴。对此,有关专家指出,抢人大战的背后是全国各个城市对人力资本红利的争夺。两周拿签证,香港入局全球科技抢人大战香港特区政府5月8日宣布推出科技人才入境计划,透过向科技公司或机构发出相应配额,相关公司按特定要求在海外及内地招聘科技人才后,可以直接根据获得的配额,向入境处申请工作签证及入境许可证,在文件齐全的情况下,入境工作签证的办理时间将缩短至两周。计划将以试验形式推行,为期3年,首年将输入最多1000名科技人才,每家公司最多可获得配额为100人,可逗留时间为2年。计划会先适用于香港科技园公司(下称科技园)及数码港从事生物科技、人工智能、网络安全、机械人技术、数据分析、金融科技及材料科学的租户和培育公司,预计于6月开始接受配额申请。抢人风暴中的西安:从闪电落户到无房可售?过去的一年间西安的户籍制度5次升级:2017年3月1日,被称为西安市史上最宽松户籍准入新政策正式落地实施,放开普通大中专院校毕业生的落户限制。2017年6月中旬,西安进一步放宽部分户籍准入条件,将本科以上学历落户年龄放宽至45岁;硕士研究生及以上学历人员不设年龄限制。2018年2月1日,西安户籍新政再次升级,个人落户一站式全办结,通过学历、人才、投资纳税落户的,即便是落在集体户上,也可同步完成举家迁入。2018年3月5日,网络掌上户籍绿色通道正式运行,即凭学历落西安社区集体户,只需通过网络掌上户籍室提交资料即可。2018年3月23日,在校大学生仅凭学生证和身份证即可完成在线落户大西安的新举措,这一举措面向全国开放。数据显示,2016年西安市常住人口883.21万人,2017年包含咸阳市若干区县的西咸新区划归西安代管,为西安转化新增60.5万人,当年外地新增落户25万余人,至2017年年底,西安市常住人口约968.5万人。2018年4月16日,西安诞生了今年第30万名新落户的西安人,今年一季度平均每月落户10万人以上。照此测算,目前西安全域人口应已过千万,但要实现全域1500万人的目标,接下来的32个月中,平均每月需要有超过15.6万人落户,以目前速度来看尚有一定差距。在抢人大战中西安虽战绩骄人,但用力过猛的迹象也随之显现,表现最为直接的领域就是楼市。自今年春节以来,西安很多楼盘就处于房源短缺的状态,各路买家奔走于各售楼处之间,却被告知房已售罄或暂无开盘计划。一房难求现象持续之下,3月西安市新建商品住宅价格同比增长11.2%。面对西安房荒之声不绝于耳且久久不息的局面,日前西安市有关部门不得不回应称,落户新政并非房价上涨的主要原因,恐慌心理才是房价上涨的幕后推手。并称目前的缺房只是一种暂时现象,政府将严厉打击个别企业恶意营销扰乱房地产市场秩序的行为,并将通过多主体、多渠道供给方式保障商品住宅开发用地需求。浙江省绍兴市上虞区:来应聘免费食宿,住五星级酒店5月12日,浙江省绍兴市上虞区委区政府区委常委、常务副区长胡文炜率领近80家企业在浙江省省会杭州举办高校毕业生人才招聘会,加入抢人队伍。如何吸收820万高校毕业生中的优秀人才资源,来上虞发展。当地政府开出这些优惠。对于来上虞区参加招聘交流活动的毕业生,上虞将免费提供食宿,对于双一流高校高层次人才,甚至还会安排住宿五星级宾馆,并按照省内每人次300元、华东地区(除浙江省外)每人次800元、其他地区每人次1500元的标准给予交通补贴。普通全日制本科及以上学历应届高校毕业生来虞可以先落户、再就业,对于先落户但未就业的高校毕业生,每月给予1000元的求职补贴,但最长不超过6个月,并给予就业推荐。对于今年1月1日后毕业或首次新引进到上虞区企业工作、签订5年劳动合同并依法缴纳社会保险满一年的全日制博士研究生,将每年给予补助5万元,全日制硕士研究生、双一流高校全日制本科生及高级技师每年3万元,其他全日制普通高校本科生每年2万元,紧缺专业全日制专科(高职)生、技师每年1.5万元,最长为期5 年。其他地区的人才新政:已有城市开价500万珠海人才新政郑州人才新政长沙人才新政太原人才新政沈阳人才新政南京人才新政呼和浩特人才新政南昌人才新政抢人大战后该如何留人 ?专家:并非靠撒钱就能实现究竟是什么原因让一二线城市求才若渴呢?‘抢人大战’背后是对人力资本红利的争夺。苏宁金融研究院研究员付一夫表示,之所以要抢人,正是因为人变得稀缺了。按照经济发展的逻辑,一个国家在老年人口比例达到较高水平之前,将形成一个劳动力资源相对丰富、抚养负担轻、于经济发展十分有利的黄金时期,这便是人口经济学家口中的人口红利。付一夫说,当前已进入白热化的城市抢人大战,因此也便不难理解——表面上看城市是在抢人,实质上却是对人力资本红利的争夺。人力资本与生俱来的创新性、创造性才是带来更多可能并支持区域经济长期可持续发展的重要支撑。在抢到人后,如何留人,也是很重要的一方面。从现在的情况来看,众多二线城市都在积极抢夺人才。但是抢到之后能不能留住他们,这并非地方政府仅靠大把撒钱就能实现的。当下,这些社会的中流砥柱需要有足够的发展空间,而不仅仅是一处安身立命的居所。国家发改委社会发展研究所所长杨宜勇认为。

吕玉刚介绍,针对盲目撤并和撤留两难问题,《指导意见》提出了统筹布局规划的要求。首先强调学校布局既要有利于为农村学生提供公平、有质量的教育,又要尊重未成年人身心发展规律、方便儿童就近入学;既要防止过急过快撤并学校导致学生过于集中,又要避免出现新的“空心校”。

  近日,科幻冒险巨制《侏罗纪世界2》曝光全新“入侵版”预告,变异恐龙接连涌现,恐龙物种实力愈发强大、不受控制,这也让人类与恐龙之间的族群之争再次“白热化”。

  还有一些网友认为就是有这种少数的人,才让大部分的爱狗人士被同样批评就是有自私的饲主,让其他守规矩的爱狗人也一起被嫌弃。

(黄金价格运行趋势的试探 交易需谨慎)

(历时两年半中车金租获批筹建 金租行业不断获资本加持、银行增资)

获悉,瑞声科技(02018)午间发布季报,不及预期,股价受挫,截至13点50分,跌3.53%,报117.3港元,成交额为14.06亿港元。公告显示,2018年一季度智能手机行业出现增长放缓迹象,该公司实现收入约人民币46.38亿元(单位下同),同比增长10%;毛利17.64亿元,同比增长1%;净利11.26亿元,同比增长6%;每股基本盈利0.92元。此外,该公司表示,近期发生的中美贸易摩擦,对公司业务运营,并没有构成甚么影响,公司各业务板块进展顺利。

今年年内央行是否还会降准以释放流动性、如何加速推进货币政策框架转型等问题近期备受市场关注。日前接受中国证券报记者采访的专家表示,由于金融防风险需要和美联储仍会保持稳步加息等原因,国内货币政策短期内不存在方向性改变的可能。伴随利率市场化进一步推进,中期借贷便利(MLF)可能将不会被无限制使用,用降准对冲MLF是货币政策框架进一步转型的标志。年内央行仍有降准空间。货币政策难有方向性改变对流动性的观察一直是市场关注的热点。国务院发展研究中心金融研究所副研究员朱鸿鸣表示,后续流动性主要取决于两方面:一是看美国国债收益率及美国货币政策正常化的节奏;二是看国内自身流动性操作。在经济和金融形势较稳定的情况下,流动性也能保持基本稳定状态。有专家认为,目前金融市场流动性看起来相对宽裕,但有流动性泛滥的可能。光证资管首席经济学家徐高坦言:当下与2014年相似,社会融资规模增长乏力。货币政策放松主要表现在基础货币投放方面,但若基础货币投放出来后,社会融资规模没有提高,那么基础货币只能堆积在金融市场中,无法变成实体经济融资增长,这可以被称为流动性‘堰塞湖’。当下流动性‘堰塞湖’可能将重现,金融市场流动性泛滥及随之而来的金融资产价格泡沫很有可能会发生。在此情况下,国内货币政策非常有必要增加对实体经济流动性投放,否则实体经济融资难现象会变得越来越明显。货币政策方面,中国人民银行日前发布的一季度中国货币政策执行报告指出,下一阶段,将创新金融调控思路和方式,保持政策的连续性和稳定性,实施好稳健中性的货币政策,注重引导预期,保持流动性合理稳定,为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。从外部环境看,徐高表示,美国经济指标已很明显地出现了触顶回落现象。从经济景气看,发达经济体开始进入同步下滑态势。在此态势下,美国加息和缩表还能维持多久,本身是存疑的。若按美国当下的既定路径,今年加息三次,明年再加息两到三次,频率相对较温和,对我国货币政策的影响完全可控。我国货币政策完全有空间对冲外来影响。瑞穗证券首席经济学家沈建光表示,美国十年期国债收益率提升带动美国无风险利率走高,中美利差收窄可能会使美元资产更具新引力,会刺激资金回流美国。结合近一段时间,人民币出现贬值态势看,这种压力已有所体现。这使我国货币政策很难进一步放松,保持紧平衡既是防范资金大规模外流的要求,也是国内防范金融风险需要。沈建光说,短期内不存在方向性改变的可能。美联储仍保持稳步加息态势,也使我国货币政策有必要保持中性偏紧态势。预计在今年美联储加息关键时点,我国央行利率仍有上调可能。MLF不会无限制使用MLF、隔夜常备借贷便利(SLF)等作为央行货币政策工具中的新型工具发挥了较好作用,增强了央行流动性管理灵活性和有效性,维护了流动性合理稳定。但此类货币政策工具也存在一些局限性。中国人民银行4月17日决定,从4月25日起,下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点,这些金融机构将使用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为,过去几年参考的MLF和SLF就是一种置换。MLF和SLF有两个明显缺点:一是抬高银行资金成本;二是只有部分银行才能通过MLF和SLF拿到资金和流动性。新时代证券首席经济学家潘向东表示,为防范金融风险,央行自2016年一季度后多采取MLF等方式补充流动性,但MLF无法完全替代降准。首先,MLF加剧流动性分层。因MLF需要质押品,同大型金融机构相比,中小型金融机构不易从央行获得流动性,只能从大型金融机构获得流动性。这样,一则加剧流动性分层现象,二则拉长了金融产品链。其次,MLF有时间期限,央行续作MLF又存在不确定性,这会引发市场对流动性的不稳定预期。降准增加长期资金供应,有利于稳定流动性,银行资金成本将有所降低。沈建光认为,MLF作为创新工具,可弥补金融机构流动性,但仍具有局限性。MLF作为我国货币政策框架转型重要设计。MLF其实带有过渡性工具性质。伴随着利率市场化进一步推进,MLF不会无限制使用,规模可能将受到控制。用降准对冲MLF是货币政策框架转型的标志。维持高存准率必要性降低市场人士认为,今年央行可能将继续降准两到三次。徐高认为,化解实体经济融资难有赖于货币政策放松。在社会融资规模较低的背景下,央行可能会进一步降准。国泰君安研究所首席宏观分析师花长春表示,7月可能将再次开展定向降准或降准置换MLF。从货币政策框架转型和稳健中性货币政策基调看,后续仍有可能开展定向降准,一是我国存款准备金率仍偏高,影响货币政策传导;二是资管新规开始落实,在金融紧的情况下,要保持货币和信贷稳。朱鸿鸣表示,调整存款准备金率一直是货币政策工具箱中的一种。考虑目前情况,存款准备金在释放流动性、资金稳定性和成本方面都有优势。当下,我国存款准备金率比较高,根据流动性变化,在货币政策工具选择过程中,降准是可以考虑的。具体是否会定向降准或全面降准,则要根据流动性情况和市场对资金稳定性和成本考虑。从货币政策框架转型角度看,降准可能性仍存在。沈建光表示,在利率市场化加快,银行利润压缩背景下,存款准备金率过高会推高金融机构资金成本。近期,我国利率市场化改革再度加快,包括国有大行在内多家银行上浮大额存单利率。伴随利率市场化带来的存贷差缩减,考虑到我国存款准备金率普遍高于欧美日等主要经济体,造成金融机构资金成本增加与低效率,存款准备金率有进一步下调空间。沈建光强调,此前存款准备金率维持高位。这是由于过去十多年间在大多数情况下我国保持资金流入态势,基础货币主要靠外汇占款投放,央行通过提高存款准备金率,创设并发行央票回笼货币。过去两年,由于美元走强,资本流出压力增加,外汇占款减少,同时伴随我国资本项目逐步开放,资金双向流动需求增加,外汇占款不会单向大幅增加,央行维持高存款准备金率必要性降低,需通过降准、新型货币政策工具释放流动性。

  殷桃:最打动我的应该是和李乃文老师演的宋绍山的那一段吧。他们之间一直是彼此的陪伴和支撑。我觉得这种爱情挺伟大、挺让人羡慕的。

(5月14日中国废镍市场价格)

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5月11日,记者来到中国品牌日重头戏中国自主品牌博览会采访,迎面就见8个大字:“中国品牌·世界共享”,这是博览会的鲜明主题,也是博览会要讲好的中国品牌故事。

在此基础上,上海尝试推进合同节水管理试点,提高企业节水积极性。目前,上海重点在电子芯片、生物医药、食品饮料等高耗水行业推进合同节水。节水服务企业与用水户以合同形式,为用水户募集资本、集成先进技术,提供节水改造和管理等服务,以分享节水效益方式收回投资、获取收益。这种新型节水服务机制,有利于降低用水户节水改造风险,提高用水效率。

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